La société Lhyfe, qui souhaite devenir leader sur le marché de la production d’hydrogène vert, a fêté son introduction en Bourse en ce début de semaine. Seguradís a suivi la première journée de cotation de cette société.
Un projet dans l’air du temps
L’hydrogène actuellement produit par les principaux fournisseurs est majoritairement fabriqué à partir d’énergies fossiles, ce qui ne manque pas d’annuler l’intérêt écologique que présente cette nouvelle source d’énergie. Afin de remplacer cet « hydrogène gris » par un « hydrogène vert » parfaitement écologique à destination de l’industrie et du secteur de la mobilité Lhyfe a mis au point un processus de fabrication novateur à partir de l’électrolyse de l’eau.
Cet hydrogène vert produit par Lhyfe est issu d’unités de production locales et décentralisées, en connexion directe avec des parcs d’énergie renouvelable quand cela est possible. Il est vendu directement à l’utilisateur final, parmi lesquels des acteurs de la mobilité (agglomérations, transporteurs, plateformes de logistique, etc.) et des industriels de la chimie (production d’ammoniac et de méthanol), de l’acier ou du verre.
Une levée de 110 million d’euros
Bénéficiant du soutien d’investisseurs institutionnels français et internationaux de premier rang, la société a pu lever près de 110 million d’euros grâce à son introduction en Bourse. Avec ces nouveaux capitaux la société (créée en 2017 à Nantes) souhaite investir dans le développement de ses infrastructures afin de devenir leader sur le marché de la production d’hydrogène vert.
Déjà présente dans 10 pays (France, Allemagne, Belgique, Pays-Bas, Danemark, Suède, Finlande, Norvège, Espagne et Portugal), Lhyfe a inauguré son premier site industriel de production d’hydrogène vert en septembre 2021.
La société se donne pour objectif de déployer une capacité de production totale de 55 MW d’ici 2024 et de réaliser, pour l’exercice 2026, un chiffre d’affaires consolidé d’environ 200 millions d’euros.
À l’horizon 2030 elle souhaiterait se positionner comme un acteur de référence dans le secteur de la production d’hydrogène vert et plus spécifiquement de disposer d’une capacité installée totale supérieure à 3 GW. A long terme, Lhyfe vise une marge d’Ebitda groupe supérieure à 30%.
Une première séance gagnée par les hésitations des investisseurs
Introduction réalisée au prix de 8,75€ (bas de la fourchette annoncée), les premières cotations ont été immédiatement haussières. Une fois passée la légère euphorie du début de séance (le titre gagnait plus de 2% en atteignant les 8,99€), le prix s’est finalement stabilisé à la mi-séance entre 8,75€ et 8,80€, avant de chuter en dessous du cours d’ouverture pour finalement revenir à hauteur de 8,70€ en toute fin de séance.
Ce qui pourrait faire penser à un manque d’engouement des investisseurs doit être regardé par le prisme de la situation actuelle: hausse des taux, aversion au risque, diminution de l’argent en circulation, marchés en retournement baissier, inflation galopante… le moins que l’on puisse dire est que l’introduction a eu lieu dans un contexte très compliqué. Malgré le positionnement intéressant et innovant de la société, les analystes sont (dans l’ensemble) restés sur la réserve en s’abstenant de conseiller la participation à l’IPO en raison du chahut actuel sur les marché et dans l’attente d’un peu plus d’historique commercial.
Force est toutefois de constater que bon nombre de sociétés ont eu des débuts en bourse bien plus compliqués, alors même que le contexte économique leur était plus favorable. Aussi, l’introduction de Lhyfe ne s’est finalement pas si mal déroulée.
Quel avenir pour le secteur de l’hydrogène ?
Si l’on analyse l’évolution de la valorisation de sociétés évoluant sur le même secteur que Lhyfe au cours des derniers mois (voir graphique ci-dessous), certaines caractéristiques sautent aux yeux.
Tout d’abord le fait que la valorisation desdites sociétés reste fluctuante, sans écart significatif et avec un volume d’échanges assez faible. Cette situation a sans doute un rapport avec le fait que le secteur de l’hydrogène soit encore dans une phase de maturation et qu’il ait besoin de temps pour révéler son potentiel.
Autre élément à prendre en compte est celui de la légère augmentation du volume des d’échanges à partir de la fin février 2022 (début de la guerre en Ukraine) et l’envolée des cours à partir de cette période. Il faut sans doute y voir une spéculation des investisseurs, faisant le pari d’une raréfaction des énergies fossiles en provenance de Russie et d’une accélération de la demande pour le restant des producteurs d’énergie (et donc une augmentation du chiffre d’affaires de ces derniers). Bien que la situation géopolitique ait un impact à court terme sur la demande énergétique, ce chamboulement s’inscrit dans un mouvement plus général de montée en puissance des sociétés productrices d’hydrogène à destination de l’industrie et de la mobilité urbaine. En cas de nouvelles restrictions sur les exportations de pétrole et de gaz russe, il n’est pas à exclure que les cours des actions décollent à nouveaux pour les producteurs d’énergie (verte ou pas).
En définitive, bien que le secteur sur lequel se positionne la société Lhyfe bénéficie d’une conjoncture favorable à son développement (plus rapide que prévu), il faudra certainement encore un peu de temps à la société pour révéler son potentiel. L’achat de ce titre, aujourd’hui à titre spéculatif, est donc porteur d’un risque qui ne pourra s’atténuer qu’avec le temps.
En tout état de cause, les investisseurs s’étant positionnés sur le titre à l’occasion de l’introduction ont certainement souhaité spéculer sur l’évolution favorable de celui-ci, mais ils ont également souhaité soutenir le développement du projet novateur porté par la société Lhyfe ce qui est, dans l’absolu, un argument déjà bien suffisant.
